Vid utgången av 2022 firade jag tio år som systematisk investerare. Tyvärr blev det ett dystert jubileumsår med ett ryskt anfallskrig i Ukraina, fallande börser, inflation och oro inför framtiden. Min portfölj satte också ett dystert bottenrekord. I förra årsrapporten frågade jag när nästa riktiga smäll skulle komma. Svaret kom nästan omgående och oron för framtiden är påtaglig, går vi in i en längre recession eller vänder uppåt igen snart?
I fjol skrev jag: "Det känns bra att ha en strategi som jag är trygg med tar mig någorlunda helskinnad igenom även en långvarig recession". Med en nedgång i år på 28,3% (ACWI -6,1%, OMXSGI -22,4%) kan man fundera på om tryggheten bara var en chimär.
Under året har en ny delportfölj startats, Prismomentum. Se mer här.
Idun apel är en regelbaserad värdepappersportfölj, dvs köp- och säljbeslut baseras på ett regelverk som finns beskrivet i investeringstrategin. Där beskrivs förutom principer och portföljmål reglerna för de olika delportföljerna samt för utvärdering. Årets utvärdering följer nedan.
Utvärdering av portföljmålen
Kvantitativa mål
- Avkastningen ska över tid överstiga globalindex (ACWI)
- Den riskjusterade avkastningen ska överstiga den riskjusterade avkastningen för globalindex. Mäts genom att jämföra Sharpe värdet med Sharpe för globalindex.
- Nedgångar vid börsfall ska vara mindre än nedgångarna i globalindex. Mäts genom att jämföra avkastningen för det sämsta året med sämsta året för globalindex
Dessa mål formulerades för några år sedan då jag till övervägande andel hade internationella aktier. På senare år har Sverigeandelen ökat kraftigt och därför har jag lagt till två Sverigeindex i uppföljningen. Dock formulerar jag inte om målen. Egentligen hoppas jag på sikt slå både global och Sverigeindex.
| | Totalt |
| | 2013-2022 |
Avkastn/år | Portfölj | 10,5% |
| ACWI | 13,2% |
| OMXSGI | 12,1% |
| OMXS30GI | 10,0% |
| Portfölj | 0,55 |
| ACWI | 0,91 |
| OMXSGI | 0,65 |
| OMXS30GI | 0,63 |
Sämsta året | Portfölj | −28,2% |
| ACWI | −6,1% |
| OMXSGI | −22,4% |
| OMXS30GI | −13,0% |
Årets dåliga portföljresultat har som synes resulterat i att i stort sett inga mål uppfylls.
Den största besvikelsen är att riskmåtten Sharpe och 'Sämsta året' så kraftigt tappat mot indexen. Sedan 2018 då jag först började följa upp mot dessa mått har portföljen tidigare slagit ACWI på dessa mått.
Tanken är att i framtiden presentera tabellen ovan med rullande 10-års resultat tillsammans med totalen.
Strategiutvärdering
Allmänt
Här följer en sammanställning av totalen samt de olika delportföljerna:
| 2022-12-31 09:49 | ℹ | | | | 1 | |
| Avkastning | 📉 | I år | Avk/år | Index | Inne- havstid | Sharpe |
| Globalt momentum | 📉 | −28,0% | 8,0% | 5,6% | 6å 8m 19d | 0,37 |
| Trendande värde | 📉 | −18,5% | 7,5% | 12,7% | 9å 30d | 0,25 |
| Prismomentum | 📉 | −13,3% | −13,3% | −6,0% | 6m 23d | |
| Krypto | 📉 | −59,6% | −46,2% | 0,7% | 1å 4m 27d | −1,00 |
| Portföljen totalt | 📉 | −28,3% | 10,5% | 13,2% | 10å | 0,55 |
| ACWI | | −6,1% | 13,2% | | | 0,91 |
| OMXSGI | | −22,4% | 12,1% | | | 0,65 |
| OMXS30GI | | −13,0% | 10,0% | | |
Årets stora besvikelse är Globalt momentum, som ju är tänkt att växla över till räntefonder vid nedgång och därmed skydda på nedsidan. Trendande värde som numera är helsvensk klarade sig OK jämfört med Sverigeindex, men gick ändå kraftigt minus. Jag tror dock fortfarande att den på sikt kommer att slå index. Under våren viktades Globalt momentum ner från drygt 60% till 40% för att starta Prismomentum i Juni, tyvärr med dålig timing, den störtdök direkt. Det var också olyckligt att öka Sverige-andelen det år då Sverige gick klart sämre är Global, främst pga kronförsvagningen gentemot US-dollarn. Krypto havererade totalt under våren, men detta var och är en risk jag är väl medveten om, krypto har under sin korta historik visat sig vara kraftigt korrelerad med aktiemarknaden.
Samtliga delportföljer har gått riktigt dåligt i absoluta mått, även om Trendande värde faktiskt slagit sitt jämförelseindex OMXSGI.
Trots det nedslående tioårsresultatet tror jag fortsatt på regelstyrda portföljer och att de på sikt kommer att gå bättre än index, så jag fortsätter på den inslagna vägen. Dock krävs en översyn av framför allt Globalt momentum, och kanske också en justering av vikten Sverige/Global.
Globalt momentum
Denna portfölj startade som en ren Global Equities Momentum (GEM) portfölj, där man byter mellan US/World-Ex-US och går över till obligationer om aktiemarknaden går dåligt. Den har över åren förändrats en hel del, även om grunden fortfarande är att täcka den globala aktiemarknaden, samt att byta över till obligationer om aktiemarknaden är svag.
Som tidigare nämnts har Globalt momentum misslyckats med att skydda på nedsidan. Vid en närmare analys inser jag att jag hade en övertro på diversifieringseffekten av att använda multipla avkastningsperioder (3-12 månader). Endast den bästa fonden valdes för varje period. Resultatet blev under förra vintern att en väldigt stor andel var placerad i AMF Småbolag, som gjorde ett fantastiskt bra resultat 2021. Men fallhöjden blev också stor innan positionen stängdes i februari 2022. Vidare skedde resten av året en del sicksack-handel i USA och senare Global, trots att marknaderna egentligen var i nertrend, och mätt i dollar i kraftig nertrend.
Två förändringar har införts: dels ska ca top-30% av fonderna väljas, dels ska absolut momentum testet göras mot den starkaste av svenska och amerikanska säkra räntan, dvs man jämför sig mot den starkaste av SEK och USD. Hade dessa förändringar varit i effekt under hela 2022, hade AMF Småbolag utgjort en mindre andel, och man hade dessutom stängt positionen tidigare. Vidare hade sicksack-handeln i stort sett uteblivit. Årets förlust hade då förmodligen stannat på ensiffrigt antal procent. Hade den varit i effekt även 2021, hade a andra sidan vinsten då blivit mindre.
Skulle inte dessa förändringar ha tillräcklig effekt, finns ytterligare vapen att ta till, där jag framför allt har inspirerats av artikeln
Relative and Absolute Momentum in Times of Rising/Low Yields: Bold Asset Allocation (BAA) av Keller. Här diskuterar han begrepp som momentum breadth, dvs att att visst antal av de valbara fonderna ska vara i upptrend, snabba trendfilter för avgöra om en marknad är i upptrend med kraftig övervikt på enmånadsavkastningen, samt även "canary universe" eller "protective universe" för att avgöra om marknaden är i upptrend, tex kan man man kräva att såväl Sverige som Global ska vara i upptrend för att investera i aktiefonderna.
Trendande värde
Inga förändringar är planerade, detta är en helsvensk delportfölj. Skulle gärna återinföra en globaldel men kostnaderna, ffa valutaväxlingen kostar för mycket anser jag. Har istället infört en global värdefond i Globalt momentum, med syftet/förhoppningen att skörda värdeinvesteringsvinster globalt.
Prismomentum
Inga förändringar planerade, detta är en svensk delportfölj. Har infört en global momentumfond i Globalt momentum, pss som för Trendande värde.
GM med hävstång
Avvecklad under året, men kan eventuellt återinföras, med striktare skydd mot nersidan.
Krypto
Har infört samma nedsidesskydd som för Globalt momentum.
Ställningen vid årsskiftet
| 2022-12-31 09:49 | ℹ | | | | 1 | |
| Avkastning | 📉 | I år | Avk/år | Index | Inne- havstid | Sharpe |
| Globalt momentum | 📉 | −28,0% | 8,0% | 5,6% | 6å 8m 19d | 0,37 |
| Trendande värde | 📉 | −18,5% | 7,5% | 12,7% | 9å 30d | 0,25 |
| Prismomentum | 📉 | −13,3% | −13,3% | −6,0% | 6m 23d | |
| Krypto | 📉 | −59,6% | −46,2% | 0,7% | 1å 4m 27d | −1,00 |
| Portföljen totalt | 📉 | −28,3% | 10,5% | 13,2% | 10å | 0,55 |
| ACWI | | −6,1% | 13,2% | | | 0,91 |
| OMXSGI | | −22,4% | 12,1% | | | 0,65 |
| OMXS30GI | | −13,0% | 10,0% | | | 0,63 |
| Innehav | 📉 | | | | 1 | |
| Globalt momentum | | Avkast-
ning | ACWI | Inne- havstid | Andel | Relativ andel |
| | | | | | |
| AMF Räntefond Lång | 🇸🇪 | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| Storebrand Global All Countries | | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| AMF Aktiefond Småbolag | 🇸🇪 | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| Handelsbanken Gl Momentum |  | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| Storebrand Global Value | | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| Storebrand Sverige | 🇸🇪 | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| Kassa SEK | 🇸🇪 | 0,0% | −3,6% | 4m | 18,2% | 44,3% |
| Storebrand Kortränta | 🇸🇪 | 0,2% | −1,3% | 1m 24d | 4,9% | 12,0% |
| Handelsbanken Euro Ränta | 🇪🇺 | 2,4% | −2,7% | 18d | 3,8% | 9,3% |
| SEB Korträntefond USD | 🇺🇸 | 0,1% | 0,1% | 4d | 3,1% | 7,6% |
| Storebrand Global Low Volatility | | 0,2% | 0,0% | 3d | 5,5% | 13,4% |
| Swedbank Robur Small Cap EM |  | 0,0% | 0,0% | 3d | 5,5% | 13,3% |
| | | | | | |
| Summering | 📉 | 0,3% | −2,0% | 2m 2d | 41,1% | 100,0% |
| Trendande värde | | Avkast-
ning | OMXSGI | Inne- havstid | Andel | Relativ andel |
| | | | | | |
| Eurocon Consulting | 🇸🇪 | 6,0% | −5,6% | 9m 30d | 2,6% | 8,4% |
| Kopparbergs | 🇸🇪 | −19,3% | −5,6% | 9m 30d | 2,0% | 6,4% |
| Loomis | 🇸🇪 | 10,5% | −5,6% | 9m 30d | 2,8% | 8,9% |
| Nilörngruppen | 🇸🇪 | −4,3% | −5,6% | 9m 30d | 2,4% | 7,7% |
| Dedicare | 🇸🇪 | 61,6% | −4,8% | 6m 30d | 2,7% | 8,6% |
| Bokusgruppen | 🇸🇪 | −12,4% | −1,3% | 5m 6d | 2,3% | 7,3% |
| B3 Consulting | 🇸🇪 | 33,0% | 6,8% | 3m 12d | 2,3% | 7,3% |
| Proact IT | 🇸🇪 | 3,2% | 10,4% | 2m 14d | 1,8% | 5,8% |
| SSAB | 🇸🇪 | 1,9% | 10,4% | 2m 14d | 1,8% | 5,6% |
| CAG Group | 🇸🇪 | 4,0% | −3,9% | 1m 17d | 2,3% | 7,4% |
| Rottneros | 🇸🇪 | −9,9% | −3,9% | 1m 17d | 2,0% | 6,5% |
| Solid | 🇸🇪 | 19,6% | −3,9% | 1m 17d | 2,7% | 8,5% |
| Ferronordic | 🇸🇪 | 42,2% | −3,6% | 19d | 3,6% | 11,5% |
| | | | | | |
| Summering | 📉 | 8,9% | −1,9% | 5m 8d | 31,4% | 100,0% |
| Prismomentum | | Avkast-
ning | OMXSGI | Inne- havstid | Andel | Relativ andel |
| | | | | 0 | |
| Betsson | 🇸🇪 | 2,4% | 7,7% | 2m 14d | 1,2% | 5,5% |
| Bonesupport | 🇸🇪 | 8,2% | 6,9% | 2m 6d | 1,2% | 5,5% |
| Dedicare | 🇸🇪 | 11,5% | 4,4% | 2m | 1,6% | 7,0% |
| Savosolar | 🇸🇪 | 7,8% | 4,4% | 2m | 1,5% | 6,8% |
| Scandi Standard | 🇸🇪 | 0,0% | 4,4% | 2m | 1,4% | 6,3% |
| Hexatronic | 🇸🇪 | 20,6% | −5,0% | 4m 16d | 2,4% | 10,6% |
| IAR Systems | 🇸🇪 | 10,8% | −3,9% | 1m 17d | 1,3% | 5,6% |
| Energy Save | 🇸🇪 | 185,8% | −1,7% | 1m 10d | 2,6% | 11,6% |
| Beijer Electronics | 🇸🇪 | 6,5% | −3,5% | 1m 3d | 2,0% | 9,0% |
| Enad Global 7 | 🇸🇪 | −10,2% | −4,1% | 26d | 1,8% | 7,9% |
| Munters | 🇸🇪 | 21,6% | 1,5% | 3m 19d | 1,9% | 8,7% |
| B3 Consulting | 🇸🇪 | 107,3% | −6,0% | 6m 23d | 1,8% | 8,0% |
| Egetis Therapeutics | 🇸🇪 | −1,0% | −0,9% | 4d | 1,7% | 7,6% |
| | | | | | |
| Summering | 📉 | 20,3% | 0,0% | 2m 7d | 22,4% | 100,0% |
| Krypto | | Avkast-
ning | ACWI | Inne- havstid | Andel | Relativ andel |
| | | | | | |
| Polkadot | | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| Bitcoin | | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| Cardano | | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| Avalanche | | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| Solana | | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| Uniswap | | 0,0% | 0,0% | | 0,0% | 0,0% |
| Kassa SEK | 🇸🇪 | 0,0% | −2,9% | 4m 8d | 4,6% | 89,0% |
| Ethereum | | −0,1% | −0,4% | 3d | 0,6% | 11,0% |
| | | | | | |
| Summering | 📉 | 0,0% | −2,7% | 3m 25d | 5,1% | 100,0% |
| Summering alla innehav | 📉 | 7,4% | −1,5% | 3m 7d | 100,0% |
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar