Portföljrapport 2023

Även 2023 blev ett år av underprestation gentemot jämförelseindexen acwi och omxsgi. Dock blev det åtminstone ett plusresultat, så i kronor räknat är det OK.

Under året har jag startat två nya portföljer (Gmx2 och Trendade kvalitet) och funderat en del på portföljrisken och därmed fördelningen mellan delportföljerna. 

Globalt momentum är den största delportföljen och tanken är att den ska gå något bättre än index, men framför allt skydda vid större nedgångar. Modellen är robust och fungerar för flera olika sammansättningar av ingående fonder, men jag har nu valt att följa Investarfysikerns sammansättning. Han har gjort en backtest, visserligen bara drygt 20 år tillbaka, men det är 20 år mer än vad jag gjort med mina olika sammansättningar under senare år.

Framöver tänker jag mig portföljen i två delar. Största delen, ca 70%, består av Globalt momentum tillsammans med kryddorna Gmx2 och Krypto, vardera <=10%. Övriga 30% läggs på   kvantitativa aktiestrategier med svenska aktier. För närvarande används Trendande värde, Prismomentum och Trendande kvalitet. Under många år har jag använt Valuesignals screener för att filtrera fram aktier, men tänker byta till Börslabbet då jag nu endast investerar i svenska aktier.

Utöver detta är planen att sitta still i båten, inga nya portföljer eller större ändringar i befintliga. Dock med ett extra öga på de spekulativa Gmx2 och Krypto.

Måluppfyllelse och ställning framgår av flikarna ovan.

Edit 2024-02-01: Det visade sig att Valuesignals screener har lagts ner, så mitt byte till Börslabbet blev tidigarelagt. I samband med det har jag omstrukturerat aktiedelen. Som tidigare har jag 30% allokerat till kvantitativa aktiestrategier, men nu uppdelat i tre delar, en svensk momentumportfölj, en nordisk portfölj och en amerikansk portfölj, allt enligt Börslabbets beskrivningar. Fördelningen är knappt en fjärdedel, knappt hälften och knappt en tredjedel. Fördelningen är vald så att samtliga aktieposter blir lika stora. Det blir 12 aktier i momentumdelen, 24 i den nordiska ( 8 vardera i trendande kvalitet, värde och utdelning), samt 16 i den amerikanska (8 vardera i trendande och sammansatt värde). Tanken är att ombalansera  kvartalsvis, hela momentumportföljen och en fjärdedel av övriga portföljer, dvs totalt 22 aktier blir föremål för ombalansering varje kvartal.

Portföljrapport 2022

Vid utgången av 2022 firade jag tio år som systematisk investerare. Tyvärr blev det ett dystert jubileumsår med ett ryskt anfallskrig i Ukraina, fallande börser, inflation och oro inför framtiden. Min portfölj satte också ett dystert bottenrekord. I förra årsrapporten frågade jag när nästa riktiga smäll skulle komma. Svaret kom nästan omgående och oron för framtiden är påtaglig, går vi in i en längre recession eller vänder uppåt igen snart?

I fjol skrev jag:  "Det känns bra  att ha en strategi som jag är trygg med tar mig någorlunda helskinnad igenom även en långvarig recession". Med en nedgång i år på 28,3% (ACWI -6,1%, OMXSGI -22,4%) kan man fundera på om tryggheten bara var en chimär.

Under året har en ny delportfölj startats, Prismomentum. Se mer här.

Idun apel är en regelbaserad värdepappersportfölj, dvs köp- och säljbeslut baseras på ett regelverk som finns beskrivet i investeringstrategin.  Där beskrivs förutom principer och portföljmål reglerna för de olika delportföljerna samt för utvärdering. Årets utvärdering följer nedan.

Utvärdering av portföljmålen

Kvantitativa mål

• Avkastningen ska över tid överstiga globalindex (ACWI)
• Den riskjusterade avkastningen ska överstiga den riskjusterade avkastningen för globalindex. Mäts genom att jämföra Sharpe värdet med Sharpe för globalindex.
• Nedgångar vid börsfall ska vara mindre än nedgångarna i globalindex. Mäts genom att jämföra avkastningen för det sämsta året med sämsta året för globalindex

Dessa mål formulerades för några år sedan då jag till övervägande andel hade internationella aktier. På senare år har Sverigeandelen ökat kraftigt och därför har jag lagt till två Sverigeindex i uppföljningen. Dock formulerar jag inte om målen. Egentligen hoppas jag på sikt slå både global och Sverigeindex.

Aktuell status		Totalt
2022-12-31 10:09		2013-2022
Avkastn/år	Portfölj	10,5%
	ACWI	13,2%
	OMXSGI	12,1%
	OMXS30GI	10,0%
Sharpe	Portfölj	0,55
	ACWI	0,91
	OMXSGI	0,65
	OMXS30GI	0,63
Sämsta året	Portfölj	−28,2%
	ACWI	−6,1%
	OMXSGI	−22,4%
	OMXS30GI	−13,0%

Årets dåliga portföljresultat har som synes resulterat i att i stort sett inga mål uppfylls. 

Den största besvikelsen är att riskmåtten Sharpe och 'Sämsta året' så kraftigt tappat mot indexen. Sedan 2018 då jag först började följa upp mot dessa mått har portföljen tidigare slagit ACWI på dessa mått.  

Tanken är att i framtiden presentera tabellen ovan med rullande 10-års resultat tillsammans med totalen.

Strategiutvärdering

Allmänt

Här följer en sammanställning av totalen samt de olika delportföljerna:

2022-12-31 09:49	ℹ				1
Avkastning	📉	I år	Avk/år	Index	Inne- havstid	Sharpe
Globalt momentum	📉	−28,0%	8,0%	5,6%	6å 8m 19d	0,37
Trendande värde	📉	−18,5%	7,5%	12,7%	9å 30d	0,25
Prismomentum	📉	−13,3%	−13,3%	−6,0%	6m 23d
Krypto	📉	−59,6%	−46,2%	0,7%	1å 4m 27d	−1,00
Portföljen totalt	📉	−28,3%	10,5%	13,2%	10å	0,55
ACWI		−6,1%	13,2%			0,91
OMXSGI		−22,4%	12,1%			0,65
OMXS30GI		−13,0%	10,0%

Årets stora besvikelse är Globalt momentum, som ju är tänkt att växla över till räntefonder vid nedgång och därmed skydda på nedsidan. Trendande värde som numera är helsvensk klarade sig OK jämfört med Sverigeindex, men gick ändå kraftigt minus. Jag tror dock fortfarande att den på sikt kommer att slå index. Under våren viktades Globalt momentum ner från drygt 60% till 40% för att starta Prismomentum i Juni, tyvärr med dålig timing, den störtdök direkt. Det var också olyckligt att öka Sverige-andelen det år då Sverige gick klart sämre är Global, främst pga kronförsvagningen gentemot US-dollarn. Krypto havererade totalt under våren, men detta var och är en risk jag är väl medveten om, krypto har under sin korta historik visat sig vara kraftigt korrelerad med aktiemarknaden.

Samtliga delportföljer har gått riktigt dåligt i absoluta mått, även om Trendande värde faktiskt slagit sitt jämförelseindex OMXSGI. 

Trots det nedslående tioårsresultatet tror jag fortsatt på regelstyrda portföljer och att de på sikt kommer att gå bättre än index, så jag fortsätter på den inslagna vägen. Dock krävs en översyn av framför allt Globalt momentum, och kanske också en justering av vikten Sverige/Global.

Globalt momentum

Denna portfölj startade som en ren Global Equities Momentum (GEM) portfölj, där man byter mellan US/World-Ex-US och går över till obligationer om aktiemarknaden går dåligt. Den har över åren förändrats en hel del, även om grunden fortfarande är att täcka den globala aktiemarknaden, samt att byta över till obligationer om aktiemarknaden är svag. 

Som tidigare nämnts har Globalt momentum misslyckats med att skydda på nedsidan. Vid en närmare analys inser jag att jag hade en övertro på diversifieringseffekten av att använda multipla avkastningsperioder (3-12 månader). Endast den bästa fonden valdes för varje period. Resultatet blev under förra vintern att en väldigt stor andel var placerad i AMF Småbolag, som gjorde ett fantastiskt bra resultat 2021. Men fallhöjden blev också stor innan positionen stängdes i februari 2022. Vidare skedde resten av året en del sicksack-handel i USA och senare Global, trots att marknaderna egentligen var i nertrend, och mätt i dollar i kraftig nertrend. 

Två förändringar har införts: dels ska ca top-30% av fonderna väljas, dels ska absolut momentum testet göras mot den starkaste av svenska och amerikanska säkra räntan, dvs man jämför sig mot den starkaste av SEK och USD. Hade dessa förändringar varit i effekt under hela 2022, hade AMF Småbolag utgjort en mindre andel, och man hade dessutom stängt positionen tidigare. Vidare hade sicksack-handeln i stort sett uteblivit. Årets förlust hade då förmodligen stannat på ensiffrigt antal procent. Hade den varit i effekt även 2021, hade a andra sidan vinsten då blivit mindre.

Skulle inte dessa förändringar ha tillräcklig effekt, finns ytterligare vapen att ta till, där jag framför allt har inspirerats av artikeln Relative and Absolute Momentum in Times of Rising/Low Yields: Bold Asset Allocation (BAA) av Keller. Här diskuterar han begrepp som momentum breadth, dvs att att visst antal av de valbara fonderna ska vara i upptrend, snabba trendfilter för avgöra om en marknad är i upptrend med kraftig övervikt på enmånadsavkastningen, samt även "canary universe" eller "protective universe" för att avgöra om marknaden är i upptrend, tex kan man man kräva att såväl Sverige som Global ska vara i upptrend för att investera i aktiefonderna.

Trendande värde

Inga förändringar är planerade, detta är en helsvensk delportfölj. Skulle gärna återinföra en globaldel men kostnaderna, ffa valutaväxlingen kostar för mycket anser jag. Har istället infört en global värdefond i Globalt momentum, med syftet/förhoppningen att skörda värdeinvesteringsvinster globalt.

Prismomentum

Inga förändringar planerade, detta är en svensk delportfölj. Har infört en global momentumfond i Globalt momentum, pss som för Trendande värde.

GM med hävstång

Avvecklad under året, men kan eventuellt återinföras, med striktare skydd mot nersidan.

Krypto

Har infört samma nedsidesskydd som för Globalt momentum.

Ställningen vid årsskiftet

2022-12-31 09:49	ℹ				1
Avkastning	📉	I år	Avk/år	Index	Inne- havstid	Sharpe
Globalt momentum	📉	−28,0%	8,0%	5,6%	6å 8m 19d	0,37
Trendande värde	📉	−18,5%	7,5%	12,7%	9å 30d	0,25
Prismomentum	📉	−13,3%	−13,3%	−6,0%	6m 23d
Krypto	📉	−59,6%	−46,2%	0,7%	1å 4m 27d	−1,00
Portföljen totalt	📉	−28,3%	10,5%	13,2%	10å	0,55
ACWI		−6,1%	13,2%			0,91
OMXSGI		−22,4%	12,1%			0,65
OMXS30GI		−13,0%	10,0%			0,63
Innehav	📉				1
Globalt momentum		Avkast- ning	ACWI	Inne- havstid	Andel	Relativ andel
AMF Räntefond Lång	🇸🇪	0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
Storebrand Global All Countries		0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
AMF Aktiefond Småbolag	🇸🇪	0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
Handelsbanken Gl Momentum		0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
Storebrand Global Value		0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
Storebrand Sverige	🇸🇪	0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
Kassa SEK	🇸🇪	0,0%	−3,6%	4m	18,2%	44,3%
Storebrand Kortränta	🇸🇪	0,2%	−1,3%	1m 24d	4,9%	12,0%
Handelsbanken Euro Ränta	🇪🇺	2,4%	−2,7%	18d	3,8%	9,3%
SEB Korträntefond USD	🇺🇸	0,1%	0,1%	4d	3,1%	7,6%
Storebrand Global Low Volatility		0,2%	0,0%	3d	5,5%	13,4%
Swedbank Robur Small Cap EM		0,0%	0,0%	3d	5,5%	13,3%
Summering	📉	0,3%	−2,0%	2m 2d	41,1%	100,0%
Trendande värde		Avkast- ning	OMXSGI	Inne- havstid	Andel	Relativ andel
Eurocon Consulting	🇸🇪	6,0%	−5,6%	9m 30d	2,6%	8,4%
Kopparbergs	🇸🇪	−19,3%	−5,6%	9m 30d	2,0%	6,4%
Loomis	🇸🇪	10,5%	−5,6%	9m 30d	2,8%	8,9%
Nilörngruppen	🇸🇪	−4,3%	−5,6%	9m 30d	2,4%	7,7%
Dedicare	🇸🇪	61,6%	−4,8%	6m 30d	2,7%	8,6%
Bokusgruppen	🇸🇪	−12,4%	−1,3%	5m 6d	2,3%	7,3%
B3 Consulting	🇸🇪	33,0%	6,8%	3m 12d	2,3%	7,3%
Proact IT	🇸🇪	3,2%	10,4%	2m 14d	1,8%	5,8%
SSAB	🇸🇪	1,9%	10,4%	2m 14d	1,8%	5,6%
CAG Group	🇸🇪	4,0%	−3,9%	1m 17d	2,3%	7,4%
Rottneros	🇸🇪	−9,9%	−3,9%	1m 17d	2,0%	6,5%
Solid	🇸🇪	19,6%	−3,9%	1m 17d	2,7%	8,5%
Ferronordic	🇸🇪	42,2%	−3,6%	19d	3,6%	11,5%
Summering	📉	8,9%	−1,9%	5m 8d	31,4%	100,0%
Prismomentum		Avkast- ning	OMXSGI	Inne- havstid	Andel	Relativ andel
					0
Betsson	🇸🇪	2,4%	7,7%	2m 14d	1,2%	5,5%
Bonesupport	🇸🇪	8,2%	6,9%	2m 6d	1,2%	5,5%
Dedicare	🇸🇪	11,5%	4,4%	2m	1,6%	7,0%
Savosolar	🇸🇪	7,8%	4,4%	2m	1,5%	6,8%
Scandi Standard	🇸🇪	0,0%	4,4%	2m	1,4%	6,3%
Hexatronic	🇸🇪	20,6%	−5,0%	4m 16d	2,4%	10,6%
IAR Systems	🇸🇪	10,8%	−3,9%	1m 17d	1,3%	5,6%
Energy Save	🇸🇪	185,8%	−1,7%	1m 10d	2,6%	11,6%
Beijer Electronics	🇸🇪	6,5%	−3,5%	1m 3d	2,0%	9,0%
Enad Global 7	🇸🇪	−10,2%	−4,1%	26d	1,8%	7,9%
Munters	🇸🇪	21,6%	1,5%	3m 19d	1,9%	8,7%
B3 Consulting	🇸🇪	107,3%	−6,0%	6m 23d	1,8%	8,0%
Egetis Therapeutics	🇸🇪	−1,0%	−0,9%	4d	1,7%	7,6%
Summering	📉	20,3%	0,0%	2m 7d	22,4%	100,0%
Krypto		Avkast- ning	ACWI	Inne- havstid	Andel	Relativ andel
Polkadot		0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
Bitcoin		0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
Cardano		0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
Avalanche		0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
Solana		0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
Uniswap		0,0%	0,0%		0,0%	0,0%
Kassa SEK	🇸🇪	0,0%	−2,9%	4m 8d	4,6%	89,0%
Ethereum		−0,1%	−0,4%	3d	0,6%	11,0%
Summering	📉	0,0%	−2,7%	3m 25d	5,1%	100,0%
Summering alla innehav	📉	7,4%	−1,5%	3m 7d	100,0%